微动态丨天融信：5月4日接受机构调研，Hel Ved Capital Management Limited、广州云禧私募证券投资基金管理有限公司等多家机构参与

2023年5月8日天融信（002212）发布公告称公司于2023年5月4日接受机构调研，Hel Ved Capital Management LimitedDaniel Guo、广州云禧私募证券投资基金管理有限公司龙华明、国盛证券李纯瑶、海南丰岭私募基金管理有限公司李涛、海南鸿盛私募基金管理有限公司王小明 李宗良、瀚卿鸿儒(杭州)股权投资合伙企业(有限合伙)梅迎娅、杭州萧山泽泉投资管理有限公司付饶、华夏久盈资产管理有限责任公司李孟海、嘉实基金管理有限公司岳鹏飞、建信保险资产管理有限公司杨晨、景顺长城基金管理有限公司江磊、Prudence Investment Management (Hong Kong) Limited董丰侨、宁波梅山保税港区灏浚投资管理有限公司柯海平、上海慈阳投资管理有限公司杨凤生、上海和谐汇一资产管理有限公司凌晨、上海明河投资管理有限公司姜宇帆、上海朴信投资管理有限公司朱冰兵、上海紫阁投资管理有限公司徐爽、申万宏源陈旻、深圳前海珞珈方圆资产管理公司彭月亭、西藏源乘投资管理有限公司胡亚男、兴业基金管理有限公司高圣、博时基金管理有限公司陈鹏扬 郭康斌、圆信永丰基金管理有限公司范妍、远信(珠海)私募基金管理有限公司谢振东 黄垲锐 赵巍华 肖运柯、招商基金管理有限公司黄志健、中电科高良才 张彬、中国民生银行股份有限公司张作兴、中国人寿养老保险股份有限公司徐宝龙 于蕾、中国银河证券股份有限公司张宸、中航证券卢正羽、中金公司袁佳妮、中科沃土基金管理有限公司徐伟、大连道合投资管理有限公司余湛、中信建投证券股份有限公司黄侃、中邮证券常雨婷、珠江人寿保险股份有限公司王钟杨、富国基金管理有限公司李羿、富荣基金管理有限公司郭梁良、工银瑞信基金管理有限公司黄丙延、光大保德信基金管理有限公司林晓枫、广发证券李婉云 李炼参与。

(资料图片)

具体内容如下：

问：请公司2023年第一季度的分产品业务情况？

答：1）由于季节性因素，公司第一季度收入占全年收入比例不高（近几年10%左右，甚至不到10%），因此不代表全年情况。2）2023年第一季度，公司基础安全产品收入占比最高（68%-69%），决定了第一季度整体收入规模及增长（同比增长23.81%），大数据与态势感知产品及服务、基础安全服务、云计算与云安全产品及服务的业务增长也都不错。

问：请下游客户的需求复苏情况？

答：1）从公司2023年第一季度新增订单情况看，市场已恢复向好。2）政府侧需求去年受大环境影响最大，目前恢复最明显，无论是从销售端招投标数量和项目数量的实际业务角度，还是从第一季度实现数据角度，均能看到政府端需求快速增长。3）金融、运营商、能源、交通等行业及信创业务的需求复苏较快。

问：请公司在数据安全方面的业务布局及展望？

答：1）数据安全体系中，基础性标准化产品的市场规模最大。数据安全市场有标准化产品，如数据防泄漏、数据库防火墙等，也有服务类的数据安全治理等。数据安全也是信息化和数字化发展带来的安全问题，本质不变，因此，数据安全体系中，一定也是基础性标准化产品的市场规模最大。2）客户在做数据安全建设时，越是大的行业，越是复杂的场景，越需要厂商具备体系化、综合化能力。3）公司一直按上述逻辑进行数据安全布局和推进。自2012年开始布局投入数据安全领域，已发布多类数据安全标准化产品，各类数据安全解决方案齐全，构建了“六步走”数据安全治理体系，广泛应用于政府、运营商、金融、能源等多个行业。关基信息基础设施安全保护要求自2023年5月1日正式实施，对数据安全的要求会更高，在数据安全领域，公司也将加快数据安全产品和方案进一步向各行业推进。

问：请公司在AI安全方面的业务布局及展望？

答：1）I对网络安全的自动化提升、效率提升以及安全保障等方面具有重要作用。如利用I技术，能实现钓鱼邮件、恶意代码、密码弱口令的快速检测，与客户的智能化知识分享，以及后续可能发展的管理策略和处置流程的自动应方式等，带来更高效、更精准的安全解决方案，提升整体运营效率。2）I应用过程中，给网络安全带来了新的挑战，同时也是机会。如I应用所选用数据是否敏感数据，数据如何脱敏，数据使用是否合规，过程中是否需要进行相应监控？以上既涉及数据安全问题，也涉及使用和传输中的网络问题。I在网络安全行业有非常好的应用前景。3）公司在I安全领域布局较早，2019年与IDC联合发布了《融入人工智能下一代防火墙》白皮书，目前已陆续发布融入I技术的防火墙、入侵防御、僵木蠕、沙箱、大数据分析、态势感知、EDR、数据防泄漏等多款创新型产品。在大模型方面布局较早，过去几年一直运用I技术，基于开源的、本地化可部署的模型（和大模型的区别是涉及参数级别不同），进行威胁情报分析、客户应用分类、安全知识生成等，并实际应用于公司产品；未来公司将推出更多融合I技术的产品与服务，赋能网安产业。

问：请公司在密码领域的业务布局及展望？

答：公司已在密码领域完成产业布局。1）作为安全厂商，二十余年来公司对密码领域一直非常重视拥有围绕密码的产品线，自研产品包括VPN、专用密码机、服务器签名验签、密码专用卡等，其中自研核心产品VPN市场排名第三（根据IDC报告）；近年来连续7届联合主办全国高校密码数学挑战赛，也是北京商密协会的监事长单位。2）在密评领域，公司目前已发布18类密码产品、14个行业化密评业务解决方案，既有自研产品，也有合作产品，与生态合作伙伴共同构建完整方案。3）构建战略投资生态圈2018年投资问天量子，天融信在多年积累的产品技术中结合其量子密码通信技术，合作开发了量子网络密码机产品，在能源等行业均有应用；近日投资先安科技，其在云端和车端密码技术、高速加解密等领域均有较强技术积累，投资的同时也有双方合作开发的战略布局。4）密码相关产品、技术贯穿于公司三大主营业务与四大重点领域，随着商用密码管理条例(修订草案)》和关保要求的施行，密码领域将会迎来快速增长。

问：请目前信创推进的节奏进展及公司相关情况？

答：1）现有信创方面，进一步向下延伸。2）行业信创方面，政策驱动向2+8行业推进。由于关保建设对信创建设需求强，随着关保要求的正式实施，行业信创应用落地将加速。3）公司今年收入目标为30%增长，信创业务也是推动该目标的重要方面之一，信创业务增速会高于整体平均增速目标。

天融信（002212）主营业务：以网络安全为核心、大数据为基础、云服务为交付模式,形成全面感知、智能协同、动态防护、聚力赋能的综合安全保障体系。

天融信2023一季报显示，公司主营收入4.69亿元，同比上升23.81%；归母净利润-9125.19万元，同比下降40.96%；扣非净利润-9681.9万元，同比下降35.65%；负债率18.13%，投资收益-310.33万元，财务费用15.83万元，毛利率45.06%。

该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级14家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为14.17。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入4831.2万，融资余额增加；融券净流入70.92万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，天融信（002212）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标1.5星，好价格指标2星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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〖 证星公司调研 〗

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